El límite de 21 millones de bitcoin y el halving, explicados

Cómo se crean nuevos bitcoin

Bitcoin no tiene un banco central ni una empresa que emita monedas. Los bitcoin nuevos surgen de la minería: varios ordenadores compiten por añadir el siguiente bloque de transacciones a la cadena de bloques, y el ganador cobra por ello. Ese pago, la recompensa por bloque, tiene dos partes. El subsidio de bloque son bitcoin recién creados. Las comisiones son lo que los usuarios añaden a sus pagos para que se incluyan, como explica nuestra guía sobre por qué cambian las comisiones en blockchain.

El libro blanco de Bitcoin lo resume así: la primera transacción de cada bloque «inicia una moneda nueva propiedad del creador del bloque», lo que «ofrece una forma de distribuir inicialmente las monedas en circulación, ya que no hay una autoridad central que las emita».

La mempool es el conjunto de transacciones sin confirmar que guarda cada nodo. El último paso es el que hace obligatorio el calendario. Bitcoin Core, el software de referencia para nodos, rechaza cualquier bloque cuya primera transacción «paga demasiado», es decir, más que el subsidio permitido a esa altura más las comisiones del bloque. Un minero que intentara concederse monedas extra solo echaría a perder su trabajo.

De dónde sale la cifra de 21 millones

El subsidio era de 50 BTC por bloque cuando Bitcoin arrancó en enero de 2009, y se reduce a la mitad cada 210.000 bloques. Con un objetivo de un bloque cada 10 minutos, eso equivale a unos cuatro años. En Bitcoin Core, toda la regla ocupa unas pocas líneas de código.

Si sumas todas las etapas (210.000 bloques a 50 BTC, luego 210.000 a 25 y así sucesivamente), el total se acerca a 21 millones sin alcanzarlos. Como los importes se redondean hacia abajo a satoshis enteros (la unidad mínima, una cienmillonésima de bitcoin), el máximo real es de 20.999.999,9769 BTC. El subsidio llega a cero en el bloque 6.930.000, algo que se espera hacia el año 2140.

La mayor parte de la oferta ya existe. Según el calendario, el bitcoin número 20 millones se creó en el bloque 939.999, el 9 de marzo de 2026, y hasta el bloque 969.080, el 29 de septiembre de 2026, se habían emitido unos 20,09 millones, más del 95 % del límite. A 3,125 BTC por bloque y unos 144 bloques al día, la red añade ahora alrededor de 450 bitcoin diarios, cerca del 0,8 % de la oferta al año.

Todos los halvings hasta hoy, y el próximo

Los halvings dependen de la altura de bloque, no del calendario, así que la fecha solo es segura cuando se mina el bloque. Estas fechas proceden directamente de la cadena de bloques:

El quinto halving llegará en el bloque 1.050.000. El 29 de septiembre de 2026 faltaban 80.920 bloques. Al ritmo registrado desde el último halving, algo menos de 10 minutos por bloque, eso apunta a mediados de abril de 2028.

Qué supone un halving para los mineros

Para los mineros, un halving es un recorte de sueldo de un día para otro. El subsidio por bloque se reduce a la mitad, mientras la electricidad, el hardware y el alojamiento cuestan lo mismo que el día anterior. Las máquinas que apenas eran rentables pueden empezar a perder dinero y acabar apagadas.

Bitcoin absorbe el golpe con el ajuste de dificultad. Cada 2.016 bloques, unas dos semanas, la red recalcula lo difícil que es encontrar un bloque para que sigan llegando más o menos cada 10 minutos. Tras el halving de abril de 2024, el ajuste del 9 de mayo de 2024 redujo la dificultad un 5,6 %, señal de que parte de la potencia de cálculo se había desconectado. Los bloques siguieron llegando, con menos máquinas repartiéndose el trabajo.

Las comisiones, la otra parte de la recompensa, varían muchísimo. El bloque 840.000, el propio bloque del halving, pagó unos 37,6 BTC en comisiones, más de 12 veces su subsidio, en un día de enorme demanda de espacio en los bloques. A finales de septiembre de 2026, en cambio, las comisiones suponían menos del 1 % de lo que ganaban los mineros por bloque.

Ese contraste alimenta un largo debate sobre el «presupuesto de seguridad» de Bitcoin, es decir, lo que se paga a los mineros por proteger la red. El libro blanco preveía que, con suficientes monedas en circulación, «el incentivo puede pasar por completo a las comisiones de transacción y quedar totalmente libre de inflación». Si las comisiones bastarán para pagar el mismo nivel de seguridad a medida que el subsidio mengua sigue siendo una pregunta abierta entre desarrolladores e investigadores.

Por qué se discute el argumento de la escasez

A la oferta fija se la suele llamar «escasez digital», y los comentaristas relacionan a menudo los halvings con el precio de bitcoin. El razonamiento es que, si la demanda se mantiene mientras la oferta nueva se reduce, algo tiene que ceder. Los críticos creen que el argumento deja demasiadas cosas fuera.

Las objeciones son estas. Cada halving está programado con años de antelación, así que no sorprende a nadie. La escasez solo importa si la gente quiere ese bien, y muchas cosas raras valen poco. Además, solo ha habido cuatro halvings, cada uno mezclado con otros acontecimientos: una pandemia en 2020 y la llegada de los ETF al contado a EE. UU. unos tres meses antes del halving de abril de 2024. Es muy poca historia para separar la causa de la casualidad.

Las monedas perdidas añaden incertidumbre. Las que tienen claves extraviadas siguen en el registro, pero nunca podrán moverse, así que la oferta utilizable es menor que la emitida, en una cantidad que nadie conoce. Los productos financieros enturbian todavía más el panorama: los ETF al contado tienen bitcoin reales, mientras que los futuros y otros derivados dan exposición al precio sin tener monedas. Nada de esto permite anticipar los precios futuros, y esta guía no hace predicciones.

Qué cambiaron los ETF de bitcoin al contado

Un fondo cotizado, o ETF, es un fondo cuyas participaciones se negocian en bolsa como las acciones de una empresa. Un ETF de bitcoin al contado tiene bitcoin reales, no contratos de futuros. Técnicamente, los fondos estadounidenses son fideicomisos (trusts) que el regulador llama productos cotizados (ETP), aunque casi todo el mundo los llama ETF.

Durante años, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechazó las propuestas de este tipo de fondos. Eso cambió después de agosto de 2023, cuando un tribunal federal de apelaciones dictaminó que la SEC no había explicado adecuadamente por qué aprobó dos fondos basados en futuros de bitcoin y no el fondo al contado que proponía Grayscale. El 10 de enero de 2024, la SEC aprobó cambios de normas que permitían a NYSE Arca, Nasdaq y Cboe BZX cotizar once productos de bitcoin al contado, y la negociación empezó al día siguiente. Gary Gensler, entonces presidente de la SEC, subrayó que la agencia «no aprobó ni respaldó bitcoin».

Lo que cambió fue el acceso, no la oferta. Desde entonces se puede invertir en bitcoin desde una cuenta de valores normal, mientras el fondo guarda las monedas con un custodio. Y como los fondos tienen bitcoin reales, la demanda de los inversores se traduce en compras o ventas de monedas de verdad. Solo el iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock declaró tener 734.261 bitcoin al 30 de junio de 2026, cerca del 3,7 % de todos los bitcoin emitidos hasta entonces. Los flujos van en ambos sentidos: en el primer semestre de 2026, ese fondo sumó 157.501 bitcoin y entregó 192.970 para atender reembolsos.

Las reglas han seguido cambiando. Al principio, las participaciones solo podían crearse y reembolsarse en efectivo. En julio de 2025, la SEC permitió que los participantes autorizados, los grandes intermediarios que crean y reembolsan participaciones, intercambiaran bitcoin directamente por participaciones. En septiembre de 2025 aprobó normas genéricas de cotización, de modo que las bolsas pueden listar fondos que cumplan los requisitos y tengan materias primas al contado, criptoactivos incluidos, sin tramitar un cambio de normas cada vez.